Cummins réévalue son activité d’électrolyseurs face aux pertes croissantes et à l’incertitude politique

Cummins a annoncé une révision stratégique complète de sa division d’électrolyseurs, alors que son segment Accelera enregistre des pertes considérables. Malgré une hausse de 10 % du chiffre d’affaires, atteignant 121 millions $ US au troisième trimestre 2025, la division affiche une perte d’EBITDA de 336 millions $ US. À cela s’ajoute une charge hors trésorerie de 240 millions $ US, soit 1,73 $ US par action diluée, attribuée à des « changements de politiques ayant modifié les attentes en matière d’adoption de l’hydrogène ».

La présidente-directrice générale Jennifer Rumsey a confirmé que les perspectives de demande s’affaiblissent, justifiant ce réexamen stratégique. Elle a néanmoins souligné la résilience du portefeuille diversifié de Cummins et sa discipline financière. La restructuration d’Accelera, amorcée dès la fin de 2024 après une autre dépréciation de 312 millions $ US, devrait se poursuivre avec un recentrage sur la fabrication et le déploiement d’électrolyseurs.

Cette décision intervient dans un contexte difficile pour le secteur américain de l’hydrogène. Le retrait progressif du crédit d’impôt 45V et la réduction des soutiens aux pôles d’hydrogène par la nouvelle administration Trump ont freiné la dynamique du marché. Cummins, qui avait récemment inauguré des usines d’électrolyseurs en Espagne (500 MW) et à Fridley (Minnesota), pourrait désormais réorienter sa stratégie vers l’Europe, bien que celle-ci souffre elle aussi de retards réglementaires.

Selon le rapport Global Hydrogen Compass du Hydrogen Council, le véritable défi du secteur reste désormais la demande, malgré plus de 110 milliards $ US d’investissements mondiaux déjà engagés.